其实大部分C端消费者都熟悉京东白条和京东金融APP。但它们的母公司京东数科，早已将业务重心放在了金融以外。

近年来，互联网金融企业由金融向科技的转型已成为趋势。然而时至今日，国内的互联网金融巨头仍然介于金融业务和科技业务的中间地带，很难说哪一家真正实现了转型成功。

作为业内最早朝向“科技”概念进行战略调整的一家，京东数科2017年底就开始对外技术输出，2018年to B端的战略调整也跑在对手之前。

2018年11月的数字科技全球探索者大会上，京东金融正式更名为京东数科，纳入了智能城市、数字营销、AI机器人等数字经济新业务，标志着其从to C端金融业务向to B端数字化业务的转型正式开启。

自京东数科之后，切入to B 数字化赛道几乎成为了金融科技公司的“标配”，但如何打开新市场，并站稳脚跟，仍然是不小的挑战，京东数科们的转型故事，讲起来是有难度的。

扩圈：切入万亿市场

彼时京东数科的选择出乎很多人意料之外：从原先C端消费金融业务为主，向B端的产业数字化进行转型。

这与大部分转型的科技金融企业不同，它直接突破了原先金融的范畴，从消费互联网切入到了产业互联网领域。

而科技金融企业们之所以积极拥抱转型，突破金融边界，主要还是因为原本金融领域的增长碰到了天花板。

狭义的的金融科技主要指对B端金融机构的技术赋能，市场规模相对较小，无法支撑起巨头们的成长与估值。

《亿欧2019全球金融科技创新50报告》指出，2019年、2020年全球金融科技（仅科技服务）的市场规模预计分别只有68.4亿美元和89.9亿美元。这意味着依靠纯粹的金融技术输出，业务规模非常有限。

亿欧智库高级分析师薄纯敏表示，对于金融科技巨头而言，单纯的技术赋能金融机构的新业务一是规模体量小，二是短期难以做大，远不能和原先的金融业务分庭抗礼。

在天花板面前，大家的选择是一致的。它们都突破了金融范畴——蚂蚁偏向拥抱数字生活，而京东数科选择了产业数字化的赛道。

作为起家之本、曾经业务核心的京东金融直接降级，与京东城市、钼媒等并列成为数科的子品牌。

根据中国信通院《中国数字经济发展白皮书（2020）》，2005-2019年，产业数字化规模复合增速高达24.9%。预计2020年，我国产业数字化增加值规模将达33.75万亿元。

这确实是一块巨大的蛋糕，且随着数字技术向各行各业渗透，整体市场规模还在不断扩大。

转型动作已经逐渐清晰，但也有不少摸着石头过河的不确定性。

互金行业资深观察者胡斌告诉亿欧，金融科技企业一般都是依据自身之前的主导业务，进一步延伸，构建细分行业生态，形成闭环。

“蚂蚁集团从支付到本地生活服务的闭环相对清晰，京东数科的转型逻辑似乎不太好理解。但两者的策略相同，都是进入到了一个规模更大的万亿级市场。”

在他看来，第一、第二产业的数字化赋能属于“吃力不讨好”。这些产业本身的支付能力一般，且项目往往需要独家定制，并不像C端互联网可以快速铺开、爆发、变现。

从庞杂的产业领域当中，找出那些可以被数字化，且能够产生明确效能的细分行业，也是一个复杂的事情，意味着不断的试错和较高的沉没成本。

胡斌坦言，产业数字化这块蛋糕看起来很诱人，但吃起来不容易。

优势：技术赋能产业

那么，京东数科为什么要选择产业数字化作为全新的赛道？

京东数科方面告诉亿欧，技术的通用性决定了迁移的可行性。服务底层的技术、大数据、客户运营等能力，对于企业来说都是通用的，而这些都是京东数科的强项。

“以AI智能技术为例，不管机器学习算法还是视频或图像处理能力，既可以用在金融领域做人脸识别和远程验证，也可以用在农牧领域的猪脸识别和巡检机器人上。”

无论是to C还是to B，一切业务的底层都是京东的技术和大数据能力。华兴资本的包凡指出，当把京东集团生态里产生的大量数据标准化、系统化后，可以赋能的已不仅是金融一个行业，而是可以拓展到多个实体行业。

“今天的京东数科，本质上是一个建立在海量数据上面的数字化科技服务企业。”

虽然第一、第二产业包罗万象，但在京东数科内部看来，进入哪些细分领域，投入多大资源，在原则和标准上始终是清晰的。

京东数科方面表示，数科进入某个细分行业，主要考虑三个关键因素，一是数字化程度较低，仍然有广阔空间；二是数科的核心竞争力适用于该产业的数字化需求；第三是看投入产出。

这种对细分赛道的选择方式，使得京东数科避开了与巨头的直接竞争，发挥出自身的优势。正如京东数科CEO陈生强所说，产业数字化赛道足够大，京东数科从来没有想着去颠覆谁，去抢谁的生意。

B端的支付能力弱是国内做企业服务必须面对的难题，但京东数科对此颇有信心。其近期提出了“首席增长官”的定位，服务的核心是解决客户业务的增长问题，它们敢于对客户进行效果承诺，甚至以效果付费。

“想从别人口袋里掏钱，必须先帮别人赚更多钱。”这对to B企业的技术能力和行业know-how的能力是严格考验。

以京东数科跟能源企业共建的AI火力发电优化解决方案举例，这一方案帮助南宁的一家火电厂锅炉热效率提高0.5%，每年为每台60万千瓦机组节约燃料费用200多万元。

根据公开披露的信息，2019年，京东数科在收入和利润上同时实现高增长，公司已经实现连续两年盈利。

京东数科的产业数字化服务，成功帮助客户实现降本增效，并为自身赢得了利润空间。这可能是它打破to B行业痼疾的关键点之所在。

估值：科技成色是关键

京东集团旗下的诸多业务中，京东数科与京东物流、京东商城一同被认为是集团的三驾马车，足见其分量之重。

IT桔子的数据显示，京东数科自2013年7月成立之后共进行过3轮融资，2018年7月B轮融资时的估值就高达1330亿元。

而此次开启科创板之路更是由国泰君安、中信证券、五矿证券、华菁证券四家券商联手保荐。四大券商集体为单一企业进行上市辅导的罕见情形，也从侧面反映出其重量级虽然成立时间不是最早的，但京东数科的上市之路最终比蚂蚁金服、陆金所、苏宁金融等对手提前了一小步，并有望成为科创板数字科技公司  。在此背景下，京东数科的估值问题也就自然也成为了市场关注的焦点。而定位是“金融”还是“科技”公司，数字科技的转型成功与否，可能才是决定其估值的关键。麻袋研究院高级分析师王诗强告诉亿欧，金融科技企业面临着强监管，政策风险较大，企业估值较低，已上市的绝大部分金融科技公司股价不理想；而产业数字化服务想象空间巨大，可以更好地给投资人讲故事，公司估值也更高。

领沨资本创始合伙人马宁的观点也与王诗强相似，他指出：“金融科技公司的估值处于科技公司和传统金融机构之间，主要看整个公司的业务实质更偏向哪一个。”

可以确定的是，科技业务占比的高低、科技成色的多寡，将对互金巨头们的估值产生重要影响。而对这一决定估值的关键要素，目前互金巨头们还是有所遮掩，包括蚂蚁集团在内。

蚂蚁集团CEO胡晓明今年6月份在接受外媒采访时透露，至2019年底，蚂蚁的技术服务费已占总收入一半以上。

但王诗强和薄纯敏一致认为，这当中的技术服务费并不是纯粹的技术输出的费用，而是包含了广告导流在内的整体解决方案。

对于京东数科而言，在科技业务上小步快跑已经取得了一定成绩。在实打实的业绩数字之外，京东数科需要向资本市场证明其科技业务的真正成色。

尾声

产业数字化被认为是推动我国经济实现质量变革、效率变革、动力变革的重要途径，也得到了国家政策的诸多支持。但行业特性决定了其仍然是“慢生意”、“硬骨头”，需要深厚的积淀与前期探索。

今年3月27日，上交所发布的《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》进一步明确了科创板定位把握标准。在六大典型行业之外将金融科技、科技服务等行业领域纳入，京东数科冲击科创板的政策障碍已经扫除。

借助资本市场的力量，京东数科可以获得更多资源，但是产业数字化这条路的漫长程度，也许会超过所有人的想象。

致谢

感谢以下专业人士为本文提供的丰富案例及观点，但由于篇幅所限不能全部附上，排名不分先后：

亿欧智库高级分析师薄纯敏、麻袋研究院高级分析师王诗强、互金行业资深观察者胡斌、领沨资本创始合伙人马宁、京东数科公司。